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组合研究-基金公司的投资研究应该集团军作战-长白山新闻网

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2018年7月,李曉西離開華爾街,開始了國內投資管理生涯。在他的主導下,華泰柏瑞基金的投研體系發生變革,逐步調整為以研究為主導進行長線投資。近期,他回國后管理的首只基金——華泰柏瑞質量成長混合型基金即將發行。

另一方面,他的投資視角也會更長期。「我在信安環球做投資的時候,都在做長線投資,基本不參与短線交易。我管理的資金大多來自全球各類大機構,有跨國保險機構、各國央行、各國主權基金及政府養老金等,這些資金對於長期收益和收益穩定性、可複製性的要求非常高。」李曉西說。

他將公司基本面視為驅動股票長期投資回報的最主要因素,以公司基本面的定性分析為核心,結合定量分析,強調「成長、質量和估值」相結合的系統化投資理念,自下而上挑選優秀個股,以實現投資業績的可複製性和可持續性。

「研究是整個基金公司投資的基礎,基金公司的投資研究應該集團軍作戰。」李曉西說,「明星基金經理沒法複製,但研究可複製,投資理念和投資過程可複製,從而保證投資業績的可持續和可複製。」

李曉西中國基金報記者應尤佳擁有12年的華爾街投資經歷,為全球多個國家央行、主權基金、政府養老金、保險公司等機構投資者管理全球股票投資組合——李曉西的簡歷可以用「華麗」來形容。

強調基本面選股「國內投資者會根據國內的政策,做一些短期反應性的交易,但海外投資者一般不會因為一個消息、一個政策來做反應性決策。」李曉西表示,「我們要盡量規避這類短期交易。」

挖掘可持續高質量成長股多年的美國投資工作讓李曉西形成與國內基金經理不太一樣的投資思維。

在行業方面,他看好消費升級和醫療板塊。他認為,當前疫情的影響是一次性的短期影響,消費類企業短期受影響較為明顯。同時,從全球來看,當前部分醫療服務等產業正在向國內轉移,中國有大量受過良好訓練的專業人才,有顯著的成本優勢。

「美國的機構投資者重視組合風險控制,但很少擇時,而國內投資者有時候會受到市場噪音的影響,並經常據此短期操作和調整倉位,我們希望規避這種噪音。」他說。

李曉西看好具備較高成長性的公司,認為業績能夠實現真正可持續增長的公司尤其需要關注。就個股而言,更看好那些行業集中度提升下的優勢企業。「整體經濟增速下滑必然帶來行業競爭加劇和市場洗牌,行業集中度提升之後會帶來龍頭市佔率和利潤率的提升。」

李曉西認為,對於公募而言,投資需要做到組合業績的可複製性和風險可控。因此,他在接管華泰柏瑞基金的投研團隊之後,強調研究員進行獨立、主動研究。「2019年我們的研究員平均薦股收益得到大幅提升,研究對投資的支持大幅加強,主動權益投資業績在整個市場排名顯著提高,同時組合業績回撤明顯降低。」李曉西介紹,他還重新梳理投資流程,強調基本面選股,以基本面研究為核心,規避和降低「反應性」交易次數。

大跌或是優質資產買點受疫情影響,A股市場一度明顯波動。「大跌回調就是買入機會。」李曉西表示。在他看來對於那些有定價能力的公司而言,核心競爭力不會發生改變。「疫情總會過去,而在對危機的恐慌中買入那些具有長期增長價值的高質量公司,往往會獲得豐厚回報。」

今日关键词:四川甘孜州地震